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CFA®二级权益:要求收益率的计算

责任编辑:泽稷小编 发表时间:2019-04-15 0:00:00 浏览次数:298次

CFA®二级权益:要求收益率的计算。注意,CFA二级考试的重点科目集中在财报和权益投资上面,要花费大量的时间学习。而且这两门课程和公司金融、另类投资都有很紧密的联系性。


权益这门课在CFA二级考试占比10%~15%,大重点。主要有8块内容:equity valuation introduction(权益估值介绍);return concepts(收益概念);DCF模型;FCF模型;RI模型;price multiples模型;private company valuation(非上市公司的估值);forecast(报表预测)


二级股权部分相对于CFA一级来说,最大的区别在于:CFA一级对于股权的要求在市场介绍、DDM估值模型的基本应用,当然也考虑了股利变化的不同阶段。而二级股权对于估值模型的应用和难度就比一级更务实一些,比如:当投资人不只是考虑股利现金流,而意在控制被投资企业资源时,分子现金流就要被换成自由现金流(FCF)。而自由现金流贴现模型作为CFA二级股权被考察多次的经典考点。而当我作为投资人除了考虑投资回报外,我还需要了解在扣除我给你资本的要求回报率之外,被投资企业还能产生多少超额回报,这就要求CFA报名考生能够应用剩余收入模型来进行估值。

另外,在三大绝对估值法模型(DDM、FCF、RI)之外,对什么样的企业应用各种相对估值法(P/E、P/B、P/S、P/CF、EV/EBITDA等),各种相对估值法之间的优缺点是什么,是CFA考试中另一大块考察重点。

权益投资这一部分只讲了一个东西:估值。每一个reading介绍了一种估值类型。所以这一个topic整体思路很清晰,把每一个类型搞懂就行了。Equity里面的计算量很大,CFA考试的时候比较花时间,而且很容易碰到那种怎么算都算不出来的题。Equity这部分真题和mock差别也不是太大,就是题目稍微短了一点,题干稍微清晰了一点。Equity和FSA里面的考题都是所谓的“主流考题”,很少出细枝末节的知识点,这是比较nice的。FCFF和FCFE的那一串公式肯定会考,MultiplesApproach里面各种乘数的优缺点也肯定会出现。Equity和FSA需要拿出同样的重视程度来,因为这两个部分几乎占了整个CFA二级考试的一半,把这两个部分做好了是成功通过CFA二级的关键。


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